首创证券-永创智能-603901-业绩增长稳健智能包装生产线占比继续提升

  ：2021年都实现了较高增长。得益于国内液态食品消费强劲增长，对高速化、智能化、柔性化包装设备依赖度提高；同时公司抓住国内高端包装设备市场进口替代机遇，智能包装生产线销售占比逐年提高，带来公司整体盈利水平的提升。外延内生，完善液态包装设备产品线年进行多次收购，继续扩充液态包装。”

  1.事件：永创智能发布2021年报，2021年实现营业收入27.07亿元、同比+34.03%；归母净利润2.61亿元、同比+53.05%；扣非归母净利润2.22亿元、同比+54.85%。

  2.下游牛奶、休闲食品等行业对包装设备需求量开始上涨，公司核心商品市场竞争力提升，带来公司收入增长与利润率提升。

  3.智能包装生产线年公司智能包装生产线.4%，比去年同期提升0.8个百分点。

  4.标准单机设备实现盈利收入10.7亿元、同比增长31.5%；毛利率为29.7%，比去年同期提升0.1个百分点。

  5.公司下游客户群体多样化、客户资源稳定优质，形成较强的市场影响力和品牌效应，两大业务板块在2021年都实现了较高增长。

  6.得益于国内液态食品消费强劲增长，对高速化、智能化、柔性化包装设备依赖度提高；同时公司抓住国内高端包装设备市场进口替代机遇，智能包装生产线销售占比逐年提高，带来公司整体盈利水平的提升。

  7.外延内生，完善液态包装设备产品线年进行多次收购，继续扩充液态包装设备产品线.

  同时持续投入研发，完善应用于乳品、饮料等不同细分市场的无菌灌装系统；优化工业机器人的应用技术。

  10.2021年投入研发费用1.64亿元、同比增长36.7%，研发费用率达6.1%。

  随着公司在液态包装设备产业布局逐步完善，与国内同行的营收规模差距增大，较国外竞争对手的差距缩小。

  13.高端包装设备进口替代将释放巨大需求，公司是国内智能包装设备龙头、增速保持行业领先，市场占有率有望继续扩大，维持“增持”评级。

  风险提示：原材料价格大大波动的风险；市场之间的竞争加剧、毛利率下降的风险；海外疫情反复影响出口业务的风险。

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